LIQUIDITY MINING
VON
KRYPTOWÄHRUNGEN

IMPERMANENT LOSS - UNBESTÄTIGTER VERLUST

Erklärung

DeFi-Protokolle wie Uniswap, SushiSwap, oder PancakeSwap haben eine Explosion des Volumens und der Liquidität die letzten Wochen/Monate erlebt. Diese Liquiditätsprotokolle ermöglichen es im Wesentlichen jedem, der über Gelder verfügt, ein Market Maker zu werden und Handelsgebühren zu verdienen. Die Demokratisierung des Market Making hat eine Menge reibungsloser wirtschaftlicher Aktivitäten im Krypto-Raum ermöglicht.

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Ein unbeständiger Verlust entsteht, wenn sich der Preis Ihrer Token im Vergleich zu dem Preis, zu dem Sie diese in den Pool eingezahlt haben, ändert. Die Bereitstellung von Liquidität für einen Liquidity Pool kann ein profitables Unterfangen sein, aber Sie müssen das Konzept des unbeständigen Verlusts im Auge behalten.

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Pools, die Vermögenswerte enthalten, die in einer relativ kleinen Preisspanne verbleiben, sind weniger anfällig für unbeständige Verluste. Stablecoins oder verschiedene Wrapped Versionen einer Coin z.B. bleiben in einer relativ begrenzten Preisspanne. In diesem Fall besteht für Liquidity Provider (LPs) ein geringeres Risiko eines unbeständigen Verlusts.

Warum also stellen Liquidity Provider immer noch Liquidität zur Verfügung, wenn sie potenziellen Verlusten ausgesetzt sind? Nun, einem unbeständigen Verlust kann immer noch durch Handelsgebühren entgegengewirkt werden. In der Tat können sogar Pools auf Uniswap, die einem unbeständigen Verlust ziemlich ausgesetzt sind, dank der Handelsgebühren profitabel sein.

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Uniswap berechnet 0,3% auf jeden Trade, der direkt an die Liquidity Provider geht. Wenn es in einem bestimmten Pool ein großes Trading-Volumen gibt, kann es profitabel sein, Liquidität bereitzustellen, selbst wenn der Pool stark einem unbeständigen Verlust ausgesetzt ist. Dies hängt jedoch vom Protokoll, dem spezifischen Pool, den hinterlegten Vermögenswerten und sogar von den allgemeinen Marktbedingungen ab.

BERECHNUNG IMPERMANENT LOSS - UNBESTÄTIGTER VERLUST

Wie kommt es zu unbeständigen Verlusten?

Gehen wir mal ein Beispiel durch:

Angelo hinterlegt 1 ETH und 100 DAI in einem Liquidity Pool. In diesem speziellen Automated Market Maker (AMM) muss das hinterlegte Token-Paar einen gleichwertigen Wert aufweisen. Dies bedeutet, dass der Preis der ETH zum Zeitpunkt der Einzahlung 100 DAI beträgt. Dies bedeutet auch, dass der Dollarwert der Einlage von Angelo zum Zeitpunkt der Einzahlung 200 USD beträgt.

Hinzu kommen insgesamt 10 ETH und 1.000 DAI im Pool – finanziert von anderen LPs. Angelo hat also einen Anteil von 10% am Pool, und die Gesamtliquidität beträgt 10.000.

Nehmen wir an, dass der Preis von ETH auf 400 DAI steigt. Während dies geschieht, werden Arbitrage-Trader das DAI dem Pool hinzufügen und ETH aus dem Pool entfernen, bis das Verhältnis dem aktuellen Preis entspricht. Denken Sie daran, dass AMMs keine Orderbücher haben. Was den Preis der Vermögenswerte im Pool bestimmt, ist das Verhältnis zwischen ihnen im Pool. Während die Liquidität im Pool (10.000) konstant bleibt, ändert sich das Verhältnis der Vermögenswerte im Pool.

Wenn ETH nun 400 DAI wert ist, hat sich das Verhältnis zwischen dem Anteil von ETH und dem Anteil von DAI im Pool verändert. Dank der Aktivitäten der Arbitrage-Trader sind jetzt 5 ETH und 2'000 DAI im Pool. Wir können sehen, dass Angelo durch HODLing besser dran gewesen wäre, als eine Einzahlung in den Liquidity Pool. Dies nennen wir einen unbeständigen Verlust. In diesem Fall war der Verlust von Angelo nicht so groß, da die anfängliche Einlage ein relativ kleiner Betrag war. Denken Sie jedoch daran, dass ein unbeständiger Verlust zu großen Verlusten führen kann (einschließlich eines erheblichen Teils der Ersteinlage).

Abgesehen davon lässt das Beispiel von Angelo die Handelsgebühren, die sie für die Bereitstellung von Liquidität verdient hätte, völlig außer Acht. In vielen Fällen würden die verdienten Gebühren die Verluste wieder ausgleichen und die Bereitstellung von Liquidität dennoch profitabel machen. Dennoch ist es von entscheidender Bedeutung, den unbeständigen Verlust zu verstehen, bevor man einem DeFi-Protokoll Liquidität zur Verfügung stellt.

SCHÄTZUNG DES UNBESTÄNDIGEN VERLUSTES

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Ein unbeständiger Verlust tritt also ein, wenn sich der Preis der Vermögenswerte im Pool ändert. Aber wie hoch ist er genau? Wir können dies in einer Grafik darstellen. Beachten Sie, dass dabei die Gebühren für die Bereitstellung von Liquidität nicht berücksichtigt werden.

Hier ist eine Zusammenfassung dessen, was uns die Grafik über Verluste im Vergleich zu HODLing sagt:

• 1,25x Preisänderung = 0,6 % Verlust

• 1,50x Preisänderung = 2,0 % Verlust

• 1,75x Preisänderung = 3,8 % Verlust

• 2x Preisänderung = 5,7 % Verlust

• 3x Preisänderung = 13,4 % Verlust

• 4x Preisänderung = 20,0 % Verlust

• 5x Preisänderung = 25,5 % Verlust

Es gibt eine wichtige Sache, die Sie ebenfalls verstehen müssen. Unbeständiger Verlust entsteht unabhängig davon, in welche Richtung sich der Preis ändert. Das Einzige, worum es bei einem unbeständigen Verlust geht, ist das Preisverhältnis im Verhältnis zum Zeitpunkt der Einzahlung. Wenn Sie eine weiterführende Erklärung dafür erhalten möchten, lesen Sie den Artikel von Pintail.

DIE RISIKEN DER BEREITSTELLUNG VON LIQUIDITÄT FÜR EINEN AMM